纸业市场2019年以来,纸行业就一直没能有特别令人振奋的消息传出。从一些纸厂的近况来看,现在的纸行业的现状确实不容乐观。
“销量不好”、“下游销不动”、“利润空间小”等等话术都已经成为近期造纸行业的真实写照了。很多纸厂成品销售动力不足,生产成本又居高不下,有些纸厂的日常运行甚至已经到了举步维艰的境地。为了控制成本,一些纸厂不得不选择减产。
实际上造纸行业的萎靡直接反映了下游企业需求不足。现在已经是5月的尾声了,大家都知道4月和5月是传统旺季,因为下半年的中秋节和圣诞节的包装订单会较多下单,但是今年普遍是订单不足。
那为什么市场会如此惨淡呢?可以从下面几个因素来分析:
1、从需求层面说,大环境下,全国经济有所下行。包装行业受经济下行的影响,下游对包装纸需求降低,与此同时,还有部分包装纸被其他种类的包装代替,例如大家能看见的月饼的包装盒被铁盒代替,矿泉水纸包装被塑料薄膜替代。
2、从供应面来说,现在外废进口量有所减少,国废的价格高且供应不稳定,大大增加了纸企的成本。下游成品价格上升空间有限,上游生产成本高,导致纸厂利润一缩再缩,甚至有部分纸企都是在亏损运营中。
3、近日来大家都关注的中美贸易战也会是中国纸行业发展的一大障碍。5月6日中美贸易摩擦再度升级,国内的文化纸、包装纸上调节奏明显受压。新增产能的投放偏迟,所以5月份纸厂的库存压力还未达真正的临界点,短期供求矛盾还不是特别明显。但是现在普遍现状纸企的盈利已经受影响,再加上7月、8月将进入传统淡季,恐届时市场供求矛盾会集中体现,目前纸厂的库存水平仍居于高位,这将会是未来比较大的风险点。
面对此情此景,纸厂又将如何面对呢?
纸箱企业在市场环境的压力下,巴彦淖尔纸杯定做,纷纷选择抱团合作。在现有的条件下,任何纸箱厂开机都难达饱和状态。现在几家纸箱厂在接到订单的情况下,选择整合资源集中给一家纸箱厂生产,确保一家纸箱厂达到饱和,其余纸厂也能够减少开机成本。
现在看来,虽然市场的环境不景气,但是大纸厂还是在积极寻找生存之道,仍然对行业抱有信心的!苦的可能还是规模比较小的企业了!
2019年5月,美国林纸协会发布纸板和纸浆产能年度报告。
2018年,美国箱板纸产能上扬了1.9%,至3970万短吨。美国箱板纸产能占美国纸和纸板产能的47.6%,而十年前的2008年,只占38.3%。
2018年美国生活纸产能上扬了1.3%,至880万短吨。2009-2018年间,美国生活纸产能上扬了7%。
2018年,受到数字竞争影响,新闻纸以及印刷/书写纸产能继续下滑,一些生产新闻纸或印刷/书写纸的纸机已停产或转产其它品种。
5、原料问题:提升国废回收量,国废刨除出口用纸,国内的废纸回收率达到80%以上,提升空间有限。
解决途径:出口减少,国内消费增多;适量增加原生纸浆,箱板瓦楞纸可以用原生浆,在北美箱板纸原生浆比例占70%左右,因为那里本色浆价格非常低,国内比较难以实现;挤出小型纸厂,国内20万吨以下的小型纸厂产能在1000-1500万吨。
6、其他问题:难以避免成本高企问题,纸价成本难以回到低位时代,产业量整合度提高,横向纵向。终端采购模式改变:确定性,可预期,可循环。白纸板市场18年产量减少7%,白卡与灰底白价差18年呈现缩减趋势,1是18年白卡市场竞争无序,价格低,灰底板由于进口废纸原因价格较为坚挺。
7、趋势:灰底白板纸市场容量将缩减至相对稳定的地位,灰底白板纸产能缩减将为白卡纸生产商的有序竞争挪腾空间;终端用户更重视白纸板包装轻量化改善,瓦楞纸的轻量化改善有限,主要注重在小盒子的包装,重度包装诉求。
主题二:把握周期赢在涨跌——中国纸业大数据
1、纸和纸板产量,2017年年产量11130万吨,2008-2017年产销量增长3.77%,2018年产量增长有所回落。
2、人均消费对比:中国人均用纸两78kg,发达国家人均用纸200kg,印度人均用纸9kg,结构有所侧重,市场空间仍保持乐观。
3、企业数量,纸张企业2800家,广告纸杯定做,纸制品企业3882家,印刷企业10.5万家,包装企业30万家。造纸大省,CR4占比62%,分为山东、广东、浙江、江苏。发展趋向中部流动;浙江成为特种纸研产基地;富阳、金华等纸企基地悄然迁徙。
4、包装纸与GDP发展正相关,瓦楞、箱板、白板纸已经占到65%以上;**造纸的增长主要来自包装用纸的增长,纸质包装未来仍将顺应电商的迅猛发展。2018年包装用质量**过7000万吨,2017年包裹量400亿个,纸类140亿个,2018年包裹数量500亿个。
5、2018年国内纸浆产量7200万吨,国内:废纸浆5500万吨,回收率48.5%,回收利用率70%,国产木浆1100万吨,增速7%。
6、纸企数量下降,行业集中度提升。从2010年开始急速减少,2016年加大环保督查,2017年实施排污许可,2018年注重地区规划;2010-2016年造纸行业共淘汰落后产能4000万吨,2017年排污许可证实施是纸业进一步淘汰落后产能的重要手段。
7、各纸品企业的产业集中度情况:
铜版纸620万吨,CR4占95%,分为金东,金海、晨鸣、华泰、王子、太阳、金华盛、UPM
双胶纸1770万吨,CR4占42%,分为晨鸣、亚太、太阳、华泰、金华盛、UPM、岳阳、大河
白卡纸800万吨,CR4占61%,分为*亚浆金桂,太阳,晨鸣,博汇,森博,恩索,
瓦楞箱板纸4635万吨CR4占40%分为玖龙,理文,山鹰,联盛,荣成,建晖
新闻纸280万吨CR4占**华泰东营、广纸,山鹰,晨鸣(已停改)
生活用纸820万吨,主要纸企金红叶、恒安维达中顺洁柔泉林
中国纸业前20阵容:玖龙、理文、晨鸣、太阳、山鹰、华泰、中纸、*、联盛、荣成、金东、金红叶、博汇、恒安、世纪阳光、维达、金海、亚太、金桂、泉林。
8、2018年出了哪些宏观事件影响:
中美贸易摩擦:2018年3月*-500亿互增关税的对峙,9月200亿商品关税
经济下行:GDP、PMI持续下滑
汇率变化:汇率从年初6.24贬值到12月的6.97高点
2018年行业拐点变化:纸和纸板:2018年纸和纸板产量出现负增长
9、纸张价格:高位滞涨,从9月开始,失控式大幅下跌。上市公司2017年业绩爆发式增长,2018年业绩增幅大量降低,甚至负增长,纸张价格涨跌对纸企利润息息相关。
10、纸种分化:双胶纸,晨鸣博汇新增扩容;铜版纸,需求下滑,产量带有不确定性,白卡纸,博汇新增直接打破弱平衡;复印纸,多品牌会被纸厂品牌取代;瓦楞箱板纸,巨量新增产能随时引爆;生活用纸,需求增长但产能过剩;特种纸,独立板块,联动力弱。
11、未来纸张走势关键:
纸浆,木浆暂无新产能扩产,国际纸浆垄断性导致难以下跌;废纸短缺,中小型包装纸企业会在价格竞争中继续淘汰。产能,短期产能扩张集中兑现,涨跌波动加大,价格竞争难免。需求,关注经济指数,与趋势保持**,此消彼长不悲观。整合,每轮周期变化,优胜劣汰自然法则,淘汰过程风险和机遇并存。
12、外废政策下的暗流涌动
进口废纸大幅下降2016年2800万吨,2017年2568万吨,2018年1704万吨,导致增加国废用量,进口纸浆替代废纸,直接进口纸张;纸张加码海外投资,如玖龙美国投资再生浆22+65+40万吨,理文马来西亚投资55万吨/年,老挝40万吨,景兴40万吨,在海外布局再生浆,以缓解国内原料短缺压力,寻求东南亚低成本发展机会,降低生产成本;借势大幅扩张,较好的利润率水平,原料的**权博弈以及行业仍有一定的分散性。
13、纸张新周期
产能再次扩张,中国纸业又一轮快速发展的新里程,一次性纸杯定做,中小纸企将面临新一轮洗牌,产业集中度进一步提升;价格震荡下沉,价格竞争淘汰后,价格下降带来的成本变化引发更多用纸需求,奶茶纸杯定做,为下一轮牛市积累动能;信息纷杂难测,震荡过程的涨跌经营机会,渠道商通过自身精益管理和准确市场预判来规避风险。